文/李靜林
來源/真探AlphaSeeker（ID：deep_insights）
北京時間5月23日，小鵬汽車發(fā)布了2022年第一季度業(yè)績報告。
財報數(shù)據(jù)顯示：
2022年第一季度，小鵬汽車營收達到74.5億元，同比增長152.6%，環(huán)比下降12.9%；
第一季度，共交付34561輛車，較去年同期增長159%，其中小鵬P7交付19427輛，P5交付10486量；
報告期內，小鵬凈虧損達到17億，而去年同期的虧損僅為7.87億元；Non-GAAP下的凈虧損也高達15.28億。
在“蔚小理”三家造車新勢力交付量為明牌的情況下，小鵬持續(xù)保持著“銷冠”的地位，從去年第三季度開始，小鵬就在交付量上逐漸與其他兩家拉開差距，而這一差距，可能會在今年第二季度，表現(xiàn)得更為明顯。
不過在銷量一路高歌猛進的背后，始終保持低位的毛利率和不容忽視的虧損，仍然是小鵬需要打破的困境。
“銷冠”猛踩油門
“如果上海和周邊的供應鏈企業(yè)還無法找到動態(tài)復工復產(chǎn)的方式，五月份可能中國所有的整車廠都要停工停產(chǎn)了?！碑斏虾Ｒ蛞咔榉獬侵螅※i汽車CEO何小鵬幾乎是行業(yè)內第一個站出來為發(fā)聲的。不過，小鵬受到的沖擊，卻是“蔚小理”三家中最小的一個。
在去年結束了與海馬的代工合作之后，小鵬走上了自建工廠的道路。目前小鵬運營的工廠位于離公司總部不遠的廣東肇慶，年產(chǎn)量在10萬臺左右。去年8月，肇慶工廠的二期擴建項目開始動工，根據(jù)媒體報道，完工后年產(chǎn)量將會達到20萬輛。此外，小鵬位于廣州和武漢的工廠都處在建設階段，預計將在2022年和2023年正式投產(chǎn)，屆時小鵬的年產(chǎn)量將會達到40萬輛之多。
在全國汽車產(chǎn)業(yè)受疫情打擊的情況下，小鵬在交付狀況上領跑新勢力。2022年第一季度，小鵬交付34561輛。其中除二月交付量出現(xiàn)大跌，被理想超越，一月和三月的交付量分別達到了12922輛和15414輛。
根據(jù)小鵬官方發(fā)布的公告，二月交付量大跌一方面是受到春節(jié)假期的影響，另一方面則是由于肇慶基地的技術改造和升級而導致的。
四月開始，新勢力交付量開始被疫情左右。在上海有著部分電機供應商的小鵬也受到波及，交付量未能破萬，為9002輛，但這一數(shù)量依然明顯大于理想和蔚來。根據(jù)小鵬預期，公司第二季度的交付量將在3.1-3.4萬輛范圍內，這一數(shù)字比理想預期的2.1萬-2.4萬輛的交付數(shù)高出不少。
“銷量在沒有出行限制的地區(qū)已經(jīng)恢復了，5月的訂單還是很強勁的，如果供應鏈回到正常，我們可以在Q3追上產(chǎn)能，因為我們已經(jīng)在爬坡產(chǎn)能，我們可以提升交付量。”小鵬總裁顧宏地表示。
與持續(xù)增長的交付量相對應，小鵬的營收也在快速增長。2022年第一季度，小鵬營收到達74.5億元，較去年同期提高152.6%，其中汽車銷售收入接近70億元，同比上漲了149%。
不過，“銷冠”小鵬在新勢力三家中，卻是營收規(guī)模最小的一家。目前蔚來尚未發(fā)布財報，理想在第一季度收入達到95.6億元。交付量背后的問題和差距，依然不能忽視。
虧損王如何實現(xiàn)毛利率25%？
在財報電話會上，何小鵬表示，公司的中長期目標是將整體毛利率提高到25%以上。從當下來看，小鵬距離這一目標還有較大的差距。
2021年全年，“蔚小理”三家之中僅有理想保持著一貫的高毛利率——21.3%，蔚來與理想的差距不算大，為18.9%，反觀小鵬，公司整體毛利率僅有12.5%，差距明顯。到2022年第一季度，小鵬的毛利率為12.2%，僅比去年第四季度12%的毛利率提高了0.2個百分點。小鵬的整車毛利率僅有10.4%，相比而言理想在今年一季度的整車毛利率為22.4%。
成本端的壓力成為小鵬毛利率提升的一大障礙?！敖衲晷履茉雌噺S商面臨三大挑戰(zhàn)，一是材料（主要是指電池）；二是芯片，此前我們預計2022年下半年缺芯狀況可能會得到緩解，不過今年上半年非但沒有緩解，還進一步惡化；三是今年中國疫情的變化。”何小鵬此前在媒體采訪時表示。
其中，動力電池的問題對小鵬困擾極深。在2021年度業(yè)績報告會上，何小鵬曾坦言，動力電池漲價超乎想象，整個2021年小鵬多款車型大賣但交付困難，很大程度也是因為電池供應不足。受制于動力電池漲價，小鵬也在今年兩次提價，漲幅最高達到3萬元。
當然，漲價并非應對供應難題的最佳解法。去年下半年開始，小鵬引入了更多電池供應商，根據(jù)搜狐科技報道，寧德時代、億緯鋰能、中創(chuàng)新航、欣旺達等主流動力電池公司都與小鵬保持著合作，“電池不夠的情況會完全扭轉，并且我們會在成本上做的更好”，何小鵬表示。
何小鵬預測，動力電池供應難題將在2022年底到2023年初得到一定程度的解決。
此外，為了解決成本問題，今年5月6日，小鵬還宣布購買小鵬G3i、P5和P7的用戶不再享受終身免費充電和免費家用充電樁及安裝的權益。終身免費充電和免費家充樁權益取消，而智能輔助駕駛系統(tǒng)軟件調整為標配。
而在利潤層面，小鵬今年一季度經(jīng)營虧損為19.2億元，環(huán)比收窄了21%，這主要是由于費用的降低。
根據(jù)財報，小鵬在研發(fā)上的投入為12.21億元，較之去年第四季度下降了18.8%，而16%的研發(fā)費用率，也讓小鵬首次在這一項數(shù)據(jù)上低于理想。銷售和管理費用為16.41億元，環(huán)比下降22.9%，銷售網(wǎng)絡的季節(jié)性放緩，是該部分支出降低的主要原因，一季度小鵬新增門店數(shù)僅9家，去年四季度為86家。
在企業(yè)戰(zhàn)略上，小鵬給自己的定位是做更懂中國的智能車和全棧自研，這一點要求了企業(yè)勢必要在研發(fā)上重投入。
在去年一季度財報電話會議上，何小鵬對軟件變現(xiàn)給予了厚望：“我相信XPILOT軟件的變現(xiàn)將成為我們除整車硬件銷售外的持續(xù)性收入和利潤來源?！辈贿^在近期，何小鵬調整了措辭，表示為了實現(xiàn)高等級智能輔助駕駛向更多用戶的普及，為智能駕駛下一步發(fā)展提速，進一步擴大自研領域。這也意味著小鵬在短期內還無法依靠軟件提升毛利率和營收，但投入在這部分的資金依然不能減少。
新車能否解決困境？
小鵬的營收、毛利率之所以低于蔚來、理想，很大程度上是因為相對下沉的銷售區(qū)域和較低的單車售價。理想和蔚來明確定位于高端市場，理想ONE全國統(tǒng)一零售價34.98萬元，而蔚來的不少車型也都在30萬元以上，ES8的售價則超過了40萬元。
不過，隨著對市場份額的爭奪，蔚小理三家也都做出了相應的調整，試圖搶占自己此前未踏足的領域。
不久前，理想在業(yè)績報告中提到了公司即將在今年第三季度發(fā)布的新車L9，以及將在明年發(fā)布的第一款20-30萬元的中型車的產(chǎn)品，李想的目標是進一步下沉，爭取在每十萬元區(qū)間內都放置有相應的車型。
理想在試圖下沉，而小鵬則把更多業(yè)績指標的希望寄托在了高端線。在財報電話會上，何小鵬明確表示，小鵬全新的純電中型SUV G9將在今年三季度正式上市發(fā)售和規(guī)模投產(chǎn)，并在四季度大規(guī)模交付。這被認為是要與蔚來ES6（起售價36.8萬元）直接競爭的旗艦款車型。
小鵬G9｜圖源：小鵬汽車官方微博
這款已在去年底廣州車展亮相的產(chǎn)品，選擇了一般用在豪華跑車上的腰線前低后高設計，根據(jù)小鵬G9設計師的表述，他們希望這款車帶給用戶以豪華游艇一般的享受。
在智能駕駛已成兵家必爭之地的市場環(huán)境中，何小鵬也對G9的高階智能輔助駕駛能力充滿自信：“從G9車型開始推出下一代智能輔助駕駛系統(tǒng)，在安全、性能、成本、使用場景上明顯超出當前行業(yè)內的所有產(chǎn)品。”
在此前的P7車型上，小鵬便通過搭載兩顆激光雷達，實現(xiàn)了XPILOT 3.5，讓城市NGP（高速自主導航駕駛）成為可能。而G9將在全新的智能電動平臺下，推出了X-EEA 3.0電子電氣中央超算+區(qū)域控制架構的概念，比P5更進一步，完善城市NGP布局。
在何小鵬看來，這將是小鵬邁向更高級別自動駕駛技術的關鍵一步，“我們認為只有當城市NGP到達完善階段，形成智能輔助駕駛能力端到端的閉環(huán)，才會根本上改變用戶的體驗，進入到真正的人機共駕時代?！薄?026年，小鵬將向L4級別自動駕駛技術過渡。
以智能駕駛系統(tǒng)為主要賣點的小鵬，也將隨著G9的發(fā)布上市，進一步探索軟件獨立收費模式的可能性。據(jù)報道，小鵬在G9身上，可能會推出按照時長和里程收費的方式，甚至會考慮按照場景進行收費。
從過往兩年小鵬車輛交付結構和單車平均價格的變化趨勢來看，隨著產(chǎn)品結構的逐漸豐富（從最初的G3，到此后的P5和P7），小鵬的單車平均價格呈現(xiàn)上漲趨勢。從收入占比看，后續(xù)推出的價格相對較高的P7、P5已成為小鵬交付主力，本季度G3的交付占比僅為13%。
小鵬試圖走通多車型、高端化路線?？傮w來看，新勢力中的“銷冠”小鵬有著不錯的業(yè)績基礎，但問題和短板也十分明顯。當前市場競爭愈發(fā)激烈的情況下，國產(chǎn)新能源賽道之中也絕非只有“蔚小理”一枝獨秀，今年4月，零跑汽車的銷量便超過“蔚小理”登頂，哪吒汽車也躋身前列。
如何保持銷量優(yōu)勢，又能持續(xù)補足短板，將是留給小鵬的待解之題。
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