北交所上市委即將于4月23日審議湖南廣信科技股份有限公司（以下簡稱“廣信科技”）的IPO申請。這家曾在2017年創(chuàng)業(yè)板折戟的企業(yè)，如今以“凈利潤三年暴增234倍”的亮眼數(shù)據(jù)卷土重來。然而，在業(yè)績狂飆的背后，經(jīng)銷商“空殼化”、實控人大額負債未清等問題交織，使其IPO之路布滿荊棘。
73%收入單據(jù)“無章可循”
廣信科技是絕緣纖維材料及其成型制品的專業(yè)供應商，產(chǎn)品主要應用于輸變電系統(tǒng)、電氣化鐵路及軌道交通牽引變壓系統(tǒng)、新能源產(chǎn)業(yè)以及軍工裝備等領域。
根據(jù)北交所問詢函披露，2022-2024年報告期內(nèi)，廣信科技73.94%的收入確認單據(jù)僅憑客戶簽字，未加蓋公章，涉及金額高達4.26億元。業(yè)內(nèi)人士指出，此類操作可能通過提前確認收入虛增利潤，若客戶事后否認交易，或將引發(fā)大規(guī)模財務調(diào)整。
廣信科技前二十大經(jīng)銷商中，13家員工不足10人，核心經(jīng)銷商沈陽市廣信緣物資銷售中心僅有1名員工，報告期內(nèi)合計貢獻數(shù)千萬元銷售額。該經(jīng)銷商實控人王洪興同時持有廣信科技股份，存在利益輸送嫌疑。
公司應收賬款異常激增。2022年到2024年前三季度，公司營收同比增速分別為31.76%、38.05%、43.60%，而各期應收款項增速分別為69.77%、2.95%、22.13%，異常變動說明可能通過放寬信用政策刺激銷售。
“不差錢”募資爭議：賬上躺億元現(xiàn)金仍募資補流
截至2024年末，廣信科技賬面貨幣資金達1.01億元，其中98%為可隨時支取的銀行存款，且資產(chǎn)負債率僅13.59%，遠低于行業(yè)均值37.84%。然而，公司仍計劃募資2億元，其中3000萬元用于補流。尤其是，公司2024年短期借款清零，債務壓力近乎于零。
招股書披露，魏冬云和魏雅琴為父女關系，二人合計持有廣信科技總股本的 60.80%，系公司的控股股東和共同實際控制人。魏冬云、魏雅琴因對賭協(xié)議形成2400萬元債務，截至報告期末仍有2000萬元未償還，需通過上市后分紅、股權質押等方式籌資。
監(jiān)管問詢及市場質疑的焦點已明確指向廣信科技三大核心問題一是收入真實性：經(jīng)銷商網(wǎng)絡是否存在體外資金循環(huán)？ 二是募資必要性：低負債、高現(xiàn)金背景下補流是否合理？三是業(yè)績可持續(xù)性：逆行業(yè)增長是否依賴財務調(diào)節(jié)？
若無法合理解釋上述問題，廣信科技或重蹈2017年創(chuàng)業(yè)板被否覆轍。而對于投資者而言，這場“高增長”盛宴背后，需關注“上市即變臉”的風險。
注：本文創(chuàng)作借助AI工具收集整理市場數(shù)據(jù)和行業(yè)信息，結合輔助觀點分析和撰寫成文。
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